Desi anul 2012 va fi o provocare pentru zona Euro, cu un procent ridicat din datoria publica si privata necesitand refinantare, conditii restrictive de creditare si adancirea austeritatii fiscale, revenirea pe crestere este posibila in 2013, conform raportului Eurozone Forecast (Previziuni pentru zona Euro) lansat astazi de Ernst & Young. Pentru ca acest lucru sa devina realitate, Banca Central Europeana (BCE) trebuie sa joace in continuare un rol principal, prin reducerea dobanzilor si achizitionarea obligatiunilor emise de guvernele din tarile periferice zonei Euro.

In contextul unui nou acord de salvare a Greciei si al mentinerii unui mecanism credibil de salvgardare a datoriei Italiei si Spaniei, Eurozone Forecast estimeaza o scadere usoara, de 0.5%, a PIB-ului zonei Euro in acest an. Pentru 2013 insa, studiul Ernst & Young estimeaza o revenire pe crestere, cu 1% a PIB-ului cumulat din zona. Aceasta evolutie pozitiva va continua in perioada 2015-16, cand cresterea anuala va fi de aproximativ 2%.

Bogdan Ion, Country Managing Partner Ernst & Young Romania explica, “Iesirea din recesiune va fi probabil cea mai lenta revenire din Europa ultimilor 40 de ani. Cu toate acestea, masurile implementate de institutiile europene si nationale ale statelor membre in ultimele luni, mai ales operatiunile de refinantare pe termen lung introduse de BCE, au creat conditiile in care reusim sa vedem lumina de la capatul tunelului, chiar daca revenirea in adevaratul sens al cuvantului este inca indepartata. Eforturile institutionale trebuie mentinute si consolidate, atat la nivelul zonei Euro, cat si la nivelul tuturor statelor membre UE, pentru a materializa aceste asteptari optimiste.”

Procesul de consolidare fiscala si lipsa creditarii limiteaza cresterea la nivel european
Principalele constrangeri pentru cresterea zonei Euro anul acesta sunt generate de limitarea creditarii si de procesul de consolidare fiscala, care, intr-o prima faza, va contracta peste 1% din PIB. In ciuda relansarii pietelor financiare si a ameliorarii crizei de creditare din sistemul bancar, prin introducerea operatiunilor de refinantare pe termen lung, datele recente subliniaza faptul ca cea mai mare parte din lichiditatea eliberata astfel nu a fost inca injectata in economie prin creditare. Iar atat timp cat bancile nu vor transfera lichiditatile imprumutate de la BCE catre companii si gospodarii, creditarea va ramane restrictiva si va limita atat investitiile, cat si consumul.

Consumul continua sa scada
Companiile vor restrange in continuare investitiile, ca raspuns la conditiile restrictive de finantare si la cererea domestica slaba. Firmele din Spania si Italia vor taia anul acesta cel putin 5% din investitiile de capital, in timp ce in Franta si Benelux investitiile raman stationare sau chiar in usoara scadere. Doar in Germania exista conditiile unei cresteri semnificative a investitiilor, dar abia in a doua jumatate a anului. Consumul domestic va inregistra o noua contractare, de pana la 0.7% per ansamblul zonei Euro. Cu toate acestea, estimarile raman pozitive in Germania, care va inregistra o crestere usoara de 1%, si stationare in Franta, contrabalansand scaderile mai abrupte din celelalte tari.

Desi riscurile destramarii zonei Euro au scazut in comparatie cu anul trecut, ca urmare a acordului privind salvarea Greciei si a implicarii BCE, nu suntem inca in afara recesiunii. In cel mai bun caz, 2012 va fi un an dificil atat pentru guverne, companii cat si pentru populatie. Nici previziunile de revenire modesta pentru anul urmator nu ar trebui abordate cu lejeritate -  intreaga zona Euro, dar si economiile periferice acesteia trebuie sa fie pregatite pentru provocari substantiale in urmatoarele 12 luni, concluzioneaza studiul Ernst & Young.

Care sunt implicatiile pentru Romania?

Desi Romania a marcat o evolutie incurajatoare in 2011, cu un nivel neasteptat al PIB-ului si cu o inflatie la minimul ultimilor 20 de ani, recesiunea din zona Euro isi face tot mai mult simtite efectele.

Scaderea consumului si a investitiilor de capital din zona Euro va contracta si mai mult exporturile Romaniei catre tarile din aceasta regiune. Cu toate acestea, o pondere mai mica a exporturilor romanesti sunt destinate tarilor din grupul Portugalia, Irlanda, Italia, Grecia si Spania – cele mai afectate de scaderea consumului. Cea mai mare parte este destinata tarilor din zona Euro cu previziuni de crestere stationara sau rezervata, precum Germania si Franta.

Studiul Eurozone Forecast estimeaza ca institutiile europene vor continua eforturile sustinute pentru a evita erodarea monedei unice, context in care este probabil ca Leul sa-si mentina evolutia stabila din ultimele luni.